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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
4月19日中超第8轮1比6惨败给国安之后，泰山队没有喘息的机会，4月26日，他们将在主场迎战榜首的上海申花。因为输给国安，泰山队目前落后申花已经达到了4分，鲁申之战如果赢球哪怕是战平，还可以重拾希望；如果输球，或许只能在赛季开始不久便寄希望于年轻人了。
下一轮和上海申花的比赛，很可能是极为关键的分水岭，就过程和结果而言，有三种情况可以让泰山队重拾希望或者勉强保留赛季希望，另外还有一种情况会意味着，泰山队可以直接提前年轻化操作了。
在此前三连胜的时候，泰山队改变了阵型，选择4231或者4141的阵型，弱队攻击力有限，防守能力也不足，比如青岛西海岸的压上就给了泰山队颇多机会，泰山拿下三连胜顺理成章。但在和北京国安的比赛中，在吴兴涵红牌之前，泰山队的表现其实就很让人担心。
近期泰山队年轻人的出场情况不错，包括史松宸表现不佳之后再获机会，对小伙子来说非常宝贵，还有与国安比赛中换上的梅帅军也表现不俗，这两人都是05、06年龄段的球员，很年轻，都很值得培养。未来，像依木兰、陈泽仕、彭啸和王昊斌等，也都有锻炼的必要性。
19日对阵国安时的两红也许存在特殊的情况，但必须要说的是，这并非泰山队的第一次了，前面的比赛他们已经拿过两红。而且，上个赛季足协杯决赛对阵上海海港，以及这个赛季对阵成都蓉城，从过程到结果的完败，确实让泰山队上下颇为沮丧。
输给北京国安之后，泰山队从去年到今年，面对强队可谓连战连败。在2024赛季，上海海港和上海申花是两支强队，结果泰山队一个赛季被这两支球队五杀，本赛季群雄并起，成都蓉城和北京国安也颇为强势，但对阵这两个对手又被“双杀”。
很重要的原因在于，在中超赛场上泰山队完全被对手研究透了：和上海海港的比赛，海港3个进球中有两个进球是边后卫李帅和王振澳打进；和成都蓉城的比赛，首开纪录的是蓉城中后卫元敏诚。泰山队人盯人的战术体系，在对方边后卫和中后卫插上的时候很容易出现混乱。而在进攻层面，泰山队的边路被对手重点遏制，克雷桑和卡扎伊什维利遭遇包夹，加上中路缺乏变化，泰山队无力改变进攻的困境。
泰山队三中场黄政宇、马德鲁加和李源一在对阵弱队时能拿球较稳，但在对阵强队时，三名球员又比较容易丢掉球权，导致泰山队只能由后卫长传发起进攻，这样的方式过于简单。
如果泰山队能够紧咬领头羊，年轻球员的锻炼就需要看时机，但如果泰山队再次在与强队交手时出现溃败，那么年轻人其实就可以更多出场了。
战术的困境是泰山队必然要面对的，且目前缺少有效的解决方式。可以改善的是比赛投入度和拼搏精神，像足协杯的比赛，投入度和拼搏态度足够，数据上能好看一点，但战术内容依旧匮乏。
年轻化意味着对现有阵容的洗牌，哪怕比赛需要一些老队员坐镇，但更多老队员会失去出场的机会。和申花的比赛，某种意义上也是老队员的关键战。
其实，在亚洲赛场上泰山队这两年的战绩还不错，2023和2024赛季是唯一出线且杀进八强的中超球队，本赛季亚冠在最后一轮开打前也是中超拿分最多的球队，而且遭遇的对手都颇具实力，但在国内赛场上，泰山队面对强队却硬不起来。
除了战术的困境，泰山队还要面对人员的困境，吴兴涵和泽卡的红牌让泰山队人员严重受损。泽卡缺席之后，克雷桑可以顶在锋线，谢文能可以首发出场，但吴兴涵缺席之后，泰山队在右后卫这个位置上会比较难办，此时球队恐怕只能寄希望于高准翼的复出了。
但是，泰山队如果像上赛季足协杯对阵海港、本赛季联赛对阵蓉城，或者19日京鲁大战那样输球，那他们这个赛季的前景就很不妙了。在这种情况下，泰山队几乎可以直接开始年轻化的操作了。
最好的情况自然是赢下比赛，此时过程不是非常重要的因素；其次，泰山队过程打得还不错，和申花战平，虽然仍旧有4分的差距，但可以保留赛季的希望；再者，比赛的内容不错，能够看到气势的提升，看到战术内容的提升，即使不幸输球，此时也可以说希望犹存。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
阿森纳看起来将在与阿斯顿维拉的英超比赛后租借出伊桑·恩瓦内里。多特蒙德已向枪手提出租借这名前锋的提议。两家俱乐部之间的谈判正在进行中，但恩瓦内里明显未进入维拉公园比赛日的阵容。这名少年在社区盾对阵曼城缺席后，曾在联赛首场对阵考文垂的比赛中担任替补。
本月早些时候在季前赛与科莫战平后，阿尔特塔表示恩瓦内里看起来“不可思议”，并解释道：“他表现得非常好。可能他在马赛租借期间在场上发生的事情并不如预期。”
他在布伦特福德的出场使他成为英超历史上最年轻的出场球员。
因此，这家北伦敦俱乐部希望确保任何俱乐部都能给他所需的出场时间以促进成长。
“伊桑需要踢球。如果他留在这里，那是因为我们能保证他能获得那些出场时间。否则，这对任何人都没有好处，我认为。”
“独自一人、经历艰难时期，以及亲眼目睹足球的另一面——你必须足够优秀才能应对——这是一种不同的经历。我对他在季前赛中的表现非常满意。”
这位青训毕业生迄今已为枪手一线队出场51次。自2022年9月以15岁181天的年龄完成首秀以来，他已打入10球并贡献两次助攻。
卫冕英超冠军阿森纳在这两个位置上人员充足，拥有布卡约·萨卡、诺尼·马杜埃凯、马丁·厄德高和埃贝雷奇·埃泽等球员，因此除非出现伤病，恩瓦内里的机会看起来有限。
恩瓦内里上赛季后半段租借效力于马赛。但他仅为这家法甲俱乐部出场11次，在仅412分钟的出场时间里打入两球并贡献一次助攻。
“俱乐部周围有很多噪音和变化。但他看起来不一样了。他看起来更成熟了。他在那方面令人难以置信。这就是六个月能给你带来的改变。”
恩瓦内里将受益于在德国俱乐部以他最擅长的位置——10号位——获得稳定的出场时间。但这位英格兰U21国脚也可以踢右翼。
多特蒙德近年来已经完成了几笔高调的英超租借交易，包括从切尔西引进卡尼·丘库埃梅卡、伊恩·马特森和克里斯蒂安·普利西奇，以及从曼联引进杰登·桑乔。
报道称，最终决定将在上午做出，但阿森纳愿意让恩瓦内里外租。他们优先考虑租借报价，因为不希望让这名19岁的球员永久转会。鉴于多特蒙德参加欧冠联赛，且在德甲踢攻势足球，这笔交易似乎很有可能达成。在酋长球场的出场时间对这名球员来说似乎有限，因为阿森纳今夏已投入重金补强米克尔·阿尔特塔的阵容。他们仍可能在明天晚上11点截止时间前签下里昂边锋马利克·福法纳。
最近，这位西班牙人确认在周二晚上11点转会截止时间前，这名球员的离队之门是敞开的。他说：“我希望他留在俱乐部，但从长远来看，什么对球员最好也是需要考虑的。”
尽管恩瓦内里看起来可能外租，但另一位天才少年马克斯·道曼不会外租。这位16岁的球员本赛季可能会在杯赛中获得出场时间，当不在一线队阵容中时，这名攻击型中场将为U21队效力。
【球员介绍】
北京时间6月2日，中国女排正式公布了征战本年度世界女排联赛的 18 人大名单。这份名单以老将龚翔宇担任队长，龚翔宇、王媛媛、王梦洁3员老将之外，其余均为年轻面孔，这也是彰显出来了中国女排要锐意革新的决心，一场席卷中国女排的 “青春风暴” 即将上演。
当然了，令人遗憾的是，作为中国女排第一主攻李盈莹，因伤无缘本次世界女排联赛。据悉，李盈莹在3月份进行了手术，经过医疗团队的评估和慎重考虑，最终决定让其缺席本次赛事，以确保她能够得到充分的康复时间。这是李盈莹自 17 岁加入国家队近 8 年来，首次缺席世界女排联赛。作为中国女排进攻端的核心球员，她的缺席无疑会对球队的进攻实力造成一定影响。但从长远来看，让伤病得到彻底康复才是最重要的。球迷们纷纷送上祝福，希望李盈莹能够早日摆脱伤病困扰，以最佳状态重返赛场，继续为中国女排贡献力量。
二传（3人）：邹佳祺、殷小岚、张籽萱；
二传位置上，邹佳祺、张籽萱、殷小岚三位年轻选手将承担起组织进攻的重任，她们需要在比赛中快速适应国际赛场的节奏，与攻手们建立起良好的配合默契。
接应（3人）：龚翔宇(队长)、杨舒茗、范泊宁；
接应位置除龚翔宇外，范泊宁和杨舒茗两位新人的入选也让人眼前一亮，她们将在龚翔宇的带领下，为球队的进攻体系注入新的活力。
自由人位置则由王梦洁、倪非凡、郑欣怡组成，王梦洁的丰富经验与倪非凡、郑欣怡的青春活力相结合，将为球队的后排防守提供保障。
从这份大名单来看，最鲜明的特点无疑是其年轻化的阵容结构。除龚翔宇、王媛媛、王梦洁三位老将外，其余 15 名球员均为年轻队员，平均年龄较以往大幅降低。主教练赵勇此举旨在通过世界女排联赛这一高水平舞台，让更多年轻球员积累国际比赛经验，打造一支充满活力与潜力的全新队伍。这种 “青春风暴” 的打造不仅是对球队未来的投资，也体现了中国女排在新周期中勇于革新的决心。年轻球员们将在与世界强队的交锋中经受考验，快速成长，为中国女排的长远发展奠定基础。
自由人（3人）：倪非凡、王梦洁、郑欣怡。
副攻（5人）：王媛媛、单琳倩、陈厚羽、万梓玥、王奥芊；
从各位置的人员构成来看，主攻线由吴梦洁、唐欣、庄宇珊、董禹含四位年轻球员担纲。她们中不乏在国内联赛中崭露头角的新星，具备出色的进攻能力和发展潜力。
主攻（4人）：吴梦洁、董禹含、唐欣、庄宇珊；
外界对这支年轻的队伍充满期待，大家都渴望看到这些年轻面孔在国际赛场上的表现。她们或许会在比赛中遇到挫折，但每一次挑战都是成长的契机。相信在教练组的精心指导和老将们的带领下，这支中国女排能够在世界女排联赛中展现出独特的风采。让我们共同期待这支年轻的队伍，在赛场上掀起属于她们的 “青春风暴”！加油！
在这份备受瞩目的名单中，作为队中资历最深的球员之一的龚翔宇，被任命为队长，这也是她首次以队长身份踏上世界女排联赛的征程。多年来，龚翔宇在接应位置上的稳定发挥和赛场上的领袖气质有目共睹，此次任命既是对她过往贡献的肯定，也是球队在新老交替阶段对其领导力的信任。她将肩负起带领年轻队员在国际赛场历练成长的重任，用自身的经验为这支年轻的队伍指引方向。
副攻位置则有王媛媛、陈厚羽、万梓玥、单琳倩、王奥芊五人，其中王媛媛作为为数不多的老将，将在网前攻防中发挥中流砥柱的作用，而其他几位年轻副攻也各具特点，展现出了在拦网和快攻方面的潜力。
2025年世界女排联赛，中国女排18人大名单具体如下：
尽管面临着李盈莹缺席的挑战，但这支年轻的中国女排依然充满希望。她们将以世界女排联赛为舞台，展现出青春的活力与拼搏的精神。龚翔宇作为队长，将在场上场下发挥引领作用，帮助年轻队员们适应国际比赛的压力。而年轻球员们也将珍惜这次难得的机会，在与世界顶尖球队的较量中磨练技术、积累经验、提升信心。对于中国女排来说，本次世界女排联赛不仅是一次成绩的追求，更是一次新老交替的重要实践，是为未来大赛储备人才、打造阵容的关键阶段。
（陆小青）
【比赛分析】
4月19日中超第8轮1比6惨败给国安之后，泰山队没有喘息的机会，4月26日，他们将在主场迎战榜首的上海申花。因为输给国安，泰山队目前落后申花已经达到了4分，鲁申之战如果赢球哪怕是战平，还可以重拾希望；如果输球，或许只能在赛季开始不久便寄希望于年轻人了。
下一轮和上海申花的比赛，很可能是极为关键的分水岭，就过程和结果而言，有三种情况可以让泰山队重拾希望或者勉强保留赛季希望，另外还有一种情况会意味着，泰山队可以直接提前年轻化操作了。
在此前三连胜的时候，泰山队改变了阵型，选择4231或者4141的阵型，弱队攻击力有限，防守能力也不足，比如青岛西海岸的压上就给了泰山队颇多机会，泰山拿下三连胜顺理成章。但在和北京国安的比赛中，在吴兴涵红牌之前，泰山队的表现其实就很让人担心。
近期泰山队年轻人的出场情况不错，包括史松宸表现不佳之后再获机会，对小伙子来说非常宝贵，还有与国安比赛中换上的梅帅军也表现不俗，这两人都是05、06年龄段的球员，很年轻，都很值得培养。未来，像依木兰、陈泽仕、彭啸和王昊斌等，也都有锻炼的必要性。
19日对阵国安时的两红也许存在特殊的情况，但必须要说的是，这并非泰山队的第一次了，前面的比赛他们已经拿过两红。而且，上个赛季足协杯决赛对阵上海海港，以及这个赛季对阵成都蓉城，从过程到结果的完败，确实让泰山队上下颇为沮丧。
输给北京国安之后，泰山队从去年到今年，面对强队可谓连战连败。在2024赛季，上海海港和上海申花是两支强队，结果泰山队一个赛季被这两支球队五杀，本赛季群雄并起，成都蓉城和北京国安也颇为强势，但对阵这两个对手又被“双杀”。
很重要的原因在于，在中超赛场上泰山队完全被对手研究透了：和上海海港的比赛，海港3个进球中有两个进球是边后卫李帅和王振澳打进；和成都蓉城的比赛，首开纪录的是蓉城中后卫元敏诚。泰山队人盯人的战术体系，在对方边后卫和中后卫插上的时候很容易出现混乱。而在进攻层面，泰山队的边路被对手重点遏制，克雷桑和卡扎伊什维利遭遇包夹，加上中路缺乏变化，泰山队无力改变进攻的困境。
泰山队三中场黄政宇、马德鲁加和李源一在对阵弱队时能拿球较稳，但在对阵强队时，三名球员又比较容易丢掉球权，导致泰山队只能由后卫长传发起进攻，这样的方式过于简单。
如果泰山队能够紧咬领头羊，年轻球员的锻炼就需要看时机，但如果泰山队再次在与强队交手时出现溃败，那么年轻人其实就可以更多出场了。
战术的困境是泰山队必然要面对的，且目前缺少有效的解决方式。可以改善的是比赛投入度和拼搏精神，像足协杯的比赛，投入度和拼搏态度足够，数据上能好看一点，但战术内容依旧匮乏。
年轻化意味着对现有阵容的洗牌，哪怕比赛需要一些老队员坐镇，但更多老队员会失去出场的机会。和申花的比赛，某种意义上也是老队员的关键战。
其实，在亚洲赛场上泰山队这两年的战绩还不错，2023和2024赛季是唯一出线且杀进八强的中超球队，本赛季亚冠在最后一轮开打前也是中超拿分最多的球队，而且遭遇的对手都颇具实力，但在国内赛场上，泰山队面对强队却硬不起来。
除了战术的困境，泰山队还要面对人员的困境，吴兴涵和泽卡的红牌让泰山队人员严重受损。泽卡缺席之后，克雷桑可以顶在锋线，谢文能可以首发出场，但吴兴涵缺席之后，泰山队在右后卫这个位置上会比较难办，此时球队恐怕只能寄希望于高准翼的复出了。
但是，泰山队如果像上赛季足协杯对阵海港、本赛季联赛对阵蓉城，或者19日京鲁大战那样输球，那他们这个赛季的前景就很不妙了。在这种情况下，泰山队几乎可以直接开始年轻化的操作了。
最好的情况自然是赢下比赛，此时过程不是非常重要的因素；其次，泰山队过程打得还不错，和申花战平，虽然仍旧有4分的差距，但可以保留赛季的希望；再者，比赛的内容不错，能够看到气势的提升，看到战术内容的提升，即使不幸输球，此时也可以说希望犹存。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
阿森纳看起来将在与阿斯顿维拉的英超比赛后租借出伊桑·恩瓦内里。多特蒙德已向枪手提出租借这名前锋的提议。两家俱乐部之间的谈判正在进行中，但恩瓦内里明显未进入维拉公园比赛日的阵容。这名少年在社区盾对阵曼城缺席后，曾在联赛首场对阵考文垂的比赛中担任替补。
本月早些时候在季前赛与科莫战平后，阿尔特塔表示恩瓦内里看起来“不可思议”，并解释道：“他表现得非常好。可能他在马赛租借期间在场上发生的事情并不如预期。”
他在布伦特福德的出场使他成为英超历史上最年轻的出场球员。
因此，这家北伦敦俱乐部希望确保任何俱乐部都能给他所需的出场时间以促进成长。
“伊桑需要踢球。如果他留在这里，那是因为我们能保证他能获得那些出场时间。否则，这对任何人都没有好处，我认为。”
“独自一人、经历艰难时期，以及亲眼目睹足球的另一面——你必须足够优秀才能应对——这是一种不同的经历。我对他在季前赛中的表现非常满意。”
这位青训毕业生迄今已为枪手一线队出场51次。自2022年9月以15岁181天的年龄完成首秀以来，他已打入10球并贡献两次助攻。
卫冕英超冠军阿森纳在这两个位置上人员充足，拥有布卡约·萨卡、诺尼·马杜埃凯、马丁·厄德高和埃贝雷奇·埃泽等球员，因此除非出现伤病，恩瓦内里的机会看起来有限。
恩瓦内里上赛季后半段租借效力于马赛。但他仅为这家法甲俱乐部出场11次，在仅412分钟的出场时间里打入两球并贡献一次助攻。
“俱乐部周围有很多噪音和变化。但他看起来不一样了。他看起来更成熟了。他在那方面令人难以置信。这就是六个月能给你带来的改变。”
恩瓦内里将受益于在德国俱乐部以他最擅长的位置——10号位——获得稳定的出场时间。但这位英格兰U21国脚也可以踢右翼。
多特蒙德近年来已经完成了几笔高调的英超租借交易，包括从切尔西引进卡尼·丘库埃梅卡、伊恩·马特森和克里斯蒂安·普利西奇，以及从曼联引进杰登·桑乔。
报道称，最终决定将在上午做出，但阿森纳愿意让恩瓦内里外租。他们优先考虑租借报价，因为不希望让这名19岁的球员永久转会。鉴于多特蒙德参加欧冠联赛，且在德甲踢攻势足球，这笔交易似乎很有可能达成。在酋长球场的出场时间对这名球员来说似乎有限，因为阿森纳今夏已投入重金补强米克尔·阿尔特塔的阵容。他们仍可能在明天晚上11点截止时间前签下里昂边锋马利克·福法纳。
最近，这位西班牙人确认在周二晚上11点转会截止时间前，这名球员的离队之门是敞开的。他说：“我希望他留在俱乐部，但从长远来看，什么对球员最好也是需要考虑的。”
尽管恩瓦内里看起来可能外租，但另一位天才少年马克斯·道曼不会外租。这位16岁的球员本赛季可能会在杯赛中获得出场时间，当不在一线队阵容中时，这名攻击型中场将为U21队效力。
【球员介绍】
北京时间6月2日，中国女排正式公布了征战本年度世界女排联赛的 18 人大名单。这份名单以老将龚翔宇担任队长，龚翔宇、王媛媛、王梦洁3员老将之外，其余均为年轻面孔，这也是彰显出来了中国女排要锐意革新的决心，一场席卷中国女排的 “青春风暴” 即将上演。
当然了，令人遗憾的是，作为中国女排第一主攻李盈莹，因伤无缘本次世界女排联赛。据悉，李盈莹在3月份进行了手术，经过医疗团队的评估和慎重考虑，最终决定让其缺席本次赛事，以确保她能够得到充分的康复时间。这是李盈莹自 17 岁加入国家队近 8 年来，首次缺席世界女排联赛。作为中国女排进攻端的核心球员，她的缺席无疑会对球队的进攻实力造成一定影响。但从长远来看，让伤病得到彻底康复才是最重要的。球迷们纷纷送上祝福，希望李盈莹能够早日摆脱伤病困扰，以最佳状态重返赛场，继续为中国女排贡献力量。
二传（3人）：邹佳祺、殷小岚、张籽萱；
二传位置上，邹佳祺、张籽萱、殷小岚三位年轻选手将承担起组织进攻的重任，她们需要在比赛中快速适应国际赛场的节奏，与攻手们建立起良好的配合默契。
接应（3人）：龚翔宇(队长)、杨舒茗、范泊宁；
接应位置除龚翔宇外，范泊宁和杨舒茗两位新人的入选也让人眼前一亮，她们将在龚翔宇的带领下，为球队的进攻体系注入新的活力。
自由人位置则由王梦洁、倪非凡、郑欣怡组成，王梦洁的丰富经验与倪非凡、郑欣怡的青春活力相结合，将为球队的后排防守提供保障。
从这份大名单来看，最鲜明的特点无疑是其年轻化的阵容结构。除龚翔宇、王媛媛、王梦洁三位老将外，其余 15 名球员均为年轻队员，平均年龄较以往大幅降低。主教练赵勇此举旨在通过世界女排联赛这一高水平舞台，让更多年轻球员积累国际比赛经验，打造一支充满活力与潜力的全新队伍。这种 “青春风暴” 的打造不仅是对球队未来的投资，也体现了中国女排在新周期中勇于革新的决心。年轻球员们将在与世界强队的交锋中经受考验，快速成长，为中国女排的长远发展奠定基础。
自由人（3人）：倪非凡、王梦洁、郑欣怡。
副攻（5人）：王媛媛、单琳倩、陈厚羽、万梓玥、王奥芊；
从各位置的人员构成来看，主攻线由吴梦洁、唐欣、庄宇珊、董禹含四位年轻球员担纲。她们中不乏在国内联赛中崭露头角的新星，具备出色的进攻能力和发展潜力。
主攻（4人）：吴梦洁、董禹含、唐欣、庄宇珊；
外界对这支年轻的队伍充满期待，大家都渴望看到这些年轻面孔在国际赛场上的表现。她们或许会在比赛中遇到挫折，但每一次挑战都是成长的契机。相信在教练组的精心指导和老将们的带领下，这支中国女排能够在世界女排联赛中展现出独特的风采。让我们共同期待这支年轻的队伍，在赛场上掀起属于她们的 “青春风暴”！加油！
在这份备受瞩目的名单中，作为队中资历最深的球员之一的龚翔宇，被任命为队长，这也是她首次以队长身份踏上世界女排联赛的征程。多年来，龚翔宇在接应位置上的稳定发挥和赛场上的领袖气质有目共睹，此次任命既是对她过往贡献的肯定，也是球队在新老交替阶段对其领导力的信任。她将肩负起带领年轻队员在国际赛场历练成长的重任，用自身的经验为这支年轻的队伍指引方向。
副攻位置则有王媛媛、陈厚羽、万梓玥、单琳倩、王奥芊五人，其中王媛媛作为为数不多的老将，将在网前攻防中发挥中流砥柱的作用，而其他几位年轻副攻也各具特点，展现出了在拦网和快攻方面的潜力。
2025年世界女排联赛，中国女排18人大名单具体如下：
尽管面临着李盈莹缺席的挑战，但这支年轻的中国女排依然充满希望。她们将以世界女排联赛为舞台，展现出青春的活力与拼搏的精神。龚翔宇作为队长，将在场上场下发挥引领作用，帮助年轻队员们适应国际比赛的压力。而年轻球员们也将珍惜这次难得的机会，在与世界顶尖球队的较量中磨练技术、积累经验、提升信心。对于中国女排来说，本次世界女排联赛不仅是一次成绩的追求，更是一次新老交替的重要实践，是为未来大赛储备人才、打造阵容的关键阶段。
（陆小青）
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